Base : Analyse du L2 développé par Coinbase

Ce qu'il faut savoir 🐳

Base est un layer 2 d'Ethereum développé par Coinbase.

Le projet s'est rapidement imposé comme une blockchain à forte activité grâce à son intégration au sein de l'écosystème d'Ethereum et de la Superchain d'Optimism.

Base met l’accent sur l’amélioration de l’expérience utilisateur et promeut activement la culture onchain.

Présentation générale 🧬

Le mainnet de Base a été lancée le 9 août 2023 par Coinbase. Base est un rollup, un type de layer 2 (lire notre enquête sur l'état des lieux des L2) qui hérite de toutes les propriétés de sécurité de son layer 1.

Base fait partie de la Superchain, un ensemble de layers 2 et layers 3 basés sur l'OP Stack, l'outil de développement mis en place par Optimism. Chaque projet qui souhaite adhérer à la Superchain s'engage à reverser une partie de ses revenus au collectif (2,5 % revenus ou 15 % des bénéfices bruts dans le cas de Base).

À l'avenir, la Superchain vise à créer un ensemble de chaînes avec une sécurité partagée et une grande interopérabilité.

La grande force de Base est l’énorme distribution offerte grâce au soutien de Coinbase, qui possède une large base de clients (110 millions) et développe des outils qui améliorent et simplifient leur expérience onchain, telle que le Coinbase Smart Wallet.

Base est une blockchain généraliste qui possède déjà un écosystème DeFi bien développé, des collections de NFT, des jeux ainsi que des réseaux sociaux.

L’idée de culture onchain est un aspect central de Base, poussé par des initiatives telles que le Onchain Summer, qui met en avant l’art et le divertissement onchain auprès des utilisateurs.

Grâce à tout cela, Base est rapidement devenue le 2ème layer 2 le plus important derrière Arbitrum (7 milliards de dollars de valeur immobilisée, contre 18 milliards pour Arbitrum, selon L2Beat).

Financement 💰

Base n’a pas eu une levée de fonds dédiée à son développement puisqu’il est entièrement financé par Coinbase.

Équipe et communauté 👾

Brian Armstrong est le PDG de Coinbase. Il a travaillé comme développeur logiciel chez Airbnb avant de cofonder Coinbase en 2012. Sous sa direction, Coinbase est devenue une plateforme majeure d'échange de cryptomonnaies et une entreprise cotée sur le Nasdaq en 2021.

Jesse Pollak, responsable des protocoles chez Coinbase, a joué un rôle crucial dans le développement de Base. Avant cela, Pollak a dirigé l'ingénierie des produits destinés aux consommateurs chez Coinbase, y compris Coinbase, Coinbase Pro et Coinbase Wallet. Il est la figure centrale du développement de Base.

Base possède 752 000 followers sur X.

Fonctionnement ⛓️

Les transactions d'un rollup sont exécutées hors du réseau Ethereum afin de ne pas être soumises aux limites de ce dernier, permettant ainsi un débit plus élevé et des coûts réduits. Les données de ces transactions sont ensuite publiées sur Ethereum.

Un layer 2 dit "optimiste" (comme Base) considère par défaut que toutes les transactions effectuées sur son réseau sont exécutées correctement et ne cherche donc pas à prouver leur validité.

La contrepartie est qu'il existe une période de sept jours pendant laquelle il est possible de contester l'une d'elles en soumettant une preuve de fraude pour annuler une transaction malhonnête. À cause de cela, il faut attendre la fin de ce délai pour considérer qu'une transaction est officiellement validée.

Chaque rollup possède un séquenceur qui ordonne, exécute et publie les transactions sur Ethereum. Le séquenceur collecte l'ensemble des frais de transactions payés par les utilisateurs et en utilise une partie pour payer les frais d'Ethereum.

Les frais collectés par le séquenceur de Base sont supérieurs à ses dépenses, ce qui lui permet de générer des profits grâce à l'activité sur son réseau. Ces profits sont collectés par Coinbase.

Risques 🥵

Les layers 2 sont des technologies en développement, dont la sécurité dépend des équipes qui les opèrent.

En effet, les smart contracts sur Ethereum qui régissent la sécurité de Base et d'autres layers 2 peuvent être modifiés instantanément par les équipes de chaque projet, ce qui leur permet de récupérer les fonds déposés. Ce système est en place pour assurer le bon développement des layers 2 le temps que la technologie mûrisse.

Le système de preuves de fraude n'est pas encore en place sur Base. Si des transactions frauduleuses étaient exécutées, il ne serait pas possible de les annuler sauf en mettant à jour les smart contracts.

En revanche, la centralisation du séquenceur de Base n’est pas un véritable problème, puisque sur un rollup, les utilisateurs peuvent toujours forcer l’exécution de leurs transactions et leurs fonds ne peuvent pas être saisis par le séquenceur.

Écosystème 🤝

Base accueille la plupart des protocoles phares de l’EVM (Ethereum Virtual Machine), qui souhaitent se déployer sur le réseau pour profiter de sa grande base d’utilisateurs.

Les deux piliers de la DeFi, Uniswap et Aave, sont présents sur le réseau.

Le DEX le plus important sur Base est Aerodrome, l’équivalent de Velodrome sur Optimism. Il est basé sur le modèle ve(3,3) : les stakers du token AERO collectent les frais de transactions de l’application et distribuent des tokens AERO aux fournisseurs de liquidité en échange.

Morpho est un protocole de lending qui permet de gérer son risque avec plus de flexibilité que les protocoles de lending classiques, grâce à des vaults séparés et gérés par des professionnels indépendants.

Base possède de nombreuses applications plus ou moins liées aux réseaux sociaux.

Farcaster est une infrastructure permettant de créer diverses applications sociales, la plus connue étant Warpcast, un mix entre Twitter et Reddit.

Friend.tech permet aux créateurs de contenus de monétiser leur contenu et de créer des groupes de discussion privilégiés avec leur communauté. L’application voulait quitter Base pour lancer sa propre blockchain, mais est finalement revenue sur sa décision suite aux critiques de ses utilisateurs.

Le token BASE ? 🌕

Base ne possède pas de token et il est possible que cela reste ainsi, que ce soit à cause du climat juridique aux États-Unis et des liens avec Coinbase ou simplement parce qu'un layer 2 peut fonctionner sans token.

Un token de layer 2 sert à décentraliser son fonctionnement, que ce soit sa gouvernance ou son séquenceur, par exemple. Il est probable que Coinbase souhaite garder le contrôle sur l’évolution de Base et continuer de collecter les revenus du séquenceur.

Réglementation ⚖️

Étant donné que Base n’a pas levé de fonds ni émis de tokens, il n’a pour le moment rien à craindre de la régulation aux États-Unis.

Roadmap 🗺️

Base augmente régulièrement sa limite de Mgas/s, l’unité de mesure reflétant le débit des opérations supporté par une blockchain. L'objectif est d'améliorer les performances de Base pour accueillir le plus grand nombre d’utilisateurs et d’applications complexes sans saturer le réseau.

Les équipes de Base travaillent également au développement de Keyspace, permettant la création de smart wallets, comme le Coinbase Smart Wallet, capables de supporter un nombre illimité de chaînes.

De plus, Base est largement influencé par les avancées de l'OP Stack, dont le développement est financé par le collectif de la Superchain.

Concurrence ⚔️

Base est en concurrence avec les autres layers 2 basés sur l’EVM. Étant donné qu'il est assez simple pour une application de se déployer sur n’importe lequel d’entre eux, ils doivent se différencier suffisamment pour attirer les meilleures applications en premier.

Arbitrum (lire notre analyse) demeure le premier rollup en termes de valeur verrouillée et de volume d'échange. Arbitrum a la latence la plus faible : 0,25 secondes contre 2 secondes pour Base. Cette caractéristique est très importante dans la DeFi, qui est justement la grande force d’Arbitrum. Récemment, Arbitrum a aussi lancé une initiative favorisant le développement de jeux onchain.

Une des stratégies d’Arbitrum est de développer des layers 3 pour privilégier une intégration verticale au sein de son écosystème. Il s’agit d’ailleurs du layer 2 possédant le plus de layers 3, Base étant en seconde position.

Optimism a été dépassé par Base en termes de valeur verrouillée. Le projet se concentre désormais davantage sur le développement de la Superchain en général plutôt que de son propre réseau.

Polygon (lire notre analyse) et ZkSync (lire notre analyse) créent chacun leur propre écosystème de layers 2 basés sur la technologie des zero-knowledge proofs : l’AggLayer et l’Elastic Chain. À terme, ces solutions semblent les plus optimales pour favoriser le développement d’une interopérabilité rapide et sécurisée au sein d’un écosystème.

Pour communiquer en toute sécurité, deux chaînes doivent attendre que leurs transactions respectives soient finalisées, c’est-à-dire qu'elles soient irréversibles. Les layers 2 reposant sur les zero-knowledge proofs possèdent une finalité de quelques heures ou minutes (l’objectif étant de réduire ce délai à moins d’une seconde), bien plus courte que ceux reposant sur des preuves de fraude comme Base (7 jours de délai).

L'analyse marché de Chadi El Adnani, Head of Content & Research de SUN ZU Lab 📈

Comme il n’existe pas de token Base, nous avons choisi d’analyser la dynamique de son concurrent Arbitrum.

Le prix du ARB a chuté de 50 % depuis le début de l'année, se négociant actuellement autour de 0,8 dollar. Les volumes quotidiens ont également diminué de moitié par rapport aux niveaux des trois premiers mois de l'année, dépassant rarement les 100 millions de dollars depuis avril.

Comparativement, OP (Optimism) et STRK (Starknet) ont chuté respectivement de 49 % et 78 % depuis le début de l'année, tandis que MNT (Mantle) a augmenté de 37 %, et BTC et ETH ont augmenté de 50 % sur la même période. Les deux leaders des Layer 2, ARB et OP, n'ont pas profité de l'augmentation liée aux annonces de la validation des ETFs spot ETH fin mai.

En ce qui concerne la TVL, Arbitrum est loin devant avec 3,25 milliards de dollars, suivi par Base à 1,7 milliard de dollars, Blast à 1,3 milliard de dollars et Optimism à 776 millions de dollars, selon les données de DefiLlama.

L'avis de The Big Whale 🐳

Base possède une excellente traction grâce à la distribution du géant Coinbase. Cela attire les utilisateurs et la liquidité, incitant les applications à se déployer sur le réseau, créant ainsi une boucle vertueuse.

Base place l’utilisateur au centre de son attention et cherche à créer la meilleure expérience onchain possible grâce au Coinbase Smart Wallet, aux applications sociales et à la mise en avant de la culture et du divertissement sous différents aspects.

Coinbase adopte une logique de “super app” où tout son écosystème est intégré : échange centralisé, applications onchain, etc. Cela s’étend jusqu’au principe des layers 3, qui sont une extension du réseau relativement coupée des autres écosystèmes.

Base a réussi à se développer sans avoir recours à un token, qui dans la plupart des cas sert juste à créer des incentives artificielles en attendant d’obtenir plus d’utilité. Il est probable que cela reste ainsi.

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