Ethena

Ethena Labs a été fondé en 2023 par l'entrepreneur Guy Young. Le projet est né en réponse aux lacunes observées dans les monnaies stables traditionnelles et vise à créer un environnement financier transparent, fiable et décentralisé. Young a reconnu les défis posés par l'inflation des rendements et la centralisation et a cherché à révolutionner la monnaie numérique en introduisant un protocole de dollar synthétique qui fonctionne sur la blockchain Ethereum.

Ethena (ENA) est un protocole stablecoin décentralisé construit sur la blockchain Ethereum. Il propose un dollar synthétique appelé USDe, qui est garanti par des actifs cryptographiques et des positions à terme courtes. Cette approche garantit que l'USDe est stable, évolutif et résistant à la censure, contrairement aux stablecoins traditionnels tels que l'USDC et l'USDT, qui sont garantis par des réserves en monnaie fiduciaire.

Les utilisateurs peuvent frapper l'USDe en déposant de l'Ethereum ou des jetons de jalonnement liquides (LST) comme le stETH en guise de garantie. Le processus de frappe implique un mécanisme complexe appelé couverture delta, qui ajuste dynamiquement les positions courtes contre les dérivés d'Ethereum sur les plates-formes de négociation de contrats à terme de tiers. Cela garantit que le risque de changement de prix de la garantie est compensé, en maintenant une réserve équilibrée pour soutenir l'USDe.

Les utilisateurs peuvent miser leurs jetons USDe pour obtenir des récompenses. Le processus de mise en jeu consiste à transférer des USDe dans le contrat intelligent StakedUSDe et à recevoir en retour des jetons USDe mis en jeu (sUSDe). Les récompenses s'accumulent au fil du temps sur la base du rendement généré par le protocole, offrant aux utilisateurs un flux de revenus passifs.

Ethena génère des rendements durables à travers deux sources principales. Premièrement, la mise en jeu d'ETH pour recevoir les récompenses de la couche de consensus et d'exécution fournit un rendement variable. Deuxièmement, le financement et l'écart de base des positions de dérivés de couverture delta offrent des opportunités de rendement supplémentaires, avec des taux historiques fluctuant en fonction de la dynamique du marché.

Ethena dispose d'un jeton de gouvernance, ENA, qui est utilisé pour gérer le protocole et prendre des décisions sur son développement. L'ENA est échangé sur diverses bourses et a le potentiel d'augmenter en valeur au fur et à mesure que le protocole se développe.

• Décentralisé: Ethena fonctionne indépendamment de l'infrastructure bancaire traditionnelle, garantissant la résistance à la censure et l'évolutivité.
• Dollar synthétique: USDe est un stablecoin qui reflète le dollar américain, soutenu par des actifs cryptographiques et des contrats à terme plutôt que par des réserves en monnaie fiduciaire.
• Couverture du delta: Le protocole utilise un mécanisme complexe de couverture des prix pour maintenir la stabilité, en ajustant dynamiquement les positions courtes contre les dérivés d'Ethereum.
• Mise et rendement: Les utilisateurs peuvent miser des USDe pour obtenir des récompenses, générant ainsi un revenu passif grâce aux mécanismes de génération de rendement du protocole.

Dans l'ensemble, Ethena vise à fournir une forme décentralisée, stable et évolutive de monnaie numérique, en s'attaquant aux limites des stablecoins traditionnels et en jetant les bases d'un système financier véritablement décentralisé.

Ethena (ENA) possède plusieurs atouts qui en font un acteur prometteur dans le paysage de la finance décentralisée (DeFi) :

1. Modèle innovant de maintien de la parité

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   Le protocole d'Ethena utilise une stratégie delta-neutre, qui consiste à créer des positions courtes sur les marchés à terme pour se couvrir contre les fluctuations de prix. Cette approche garantit que le protocole ne perd ni ne gagne jamais de valeur, ce qui maintient la stabilité du stablecoin USDe.

2. Des rendements attractifs: Ethena offre des rendements attractifs à ses détenteurs, actuellement de 12% par an, ce qui peut être intéressant pour les investisseurs à la recherche d'actifs stables et à haut rendement.

3. Décentralisé et résistant à la censure: en tant que stablecoin décentralisé, l'USDe n'est pas réglementé ni classé comme monnaie électronique, ce qui offre davantage d'options à ses utilisateurs et réduit le risque de défaillance de la garde et de problèmes réglementaires

4. Évolutivité et transparence: L'utilisation par Ethena de la conservation sur la chaîne et des produits dérivés pour la liquidité la positionne à l'avant-garde de l'innovation financière, offrant une solution nouvelle qui comble le fossé entre la finance traditionnelle et l'économie des actifs numériques.

5. Gouvernance et incitations: Le jeton ENA sert de jeton de gouvernance, permettant aux détenteurs de participer aux processus de prise de décision et encourageant l'engagement à long terme au sein de l'écosystème d'Ethena.

6. Diversification des actifs de soutien: Ethena prévoit d'étendre ses actifs de soutien pour inclure d'autres cryptocurrencies à fort volume, améliorant ainsi la stabilité et l'utilité de l'USDe.

7. Soutien et partenariats solides: Ethena a obtenu un financement important de la part de personnalités et d'organisations de premier plan, y compris Dragonfly, BitMEX et les principaux échanges de dérivés cryptographiques, ce qui ajoute de la crédibilité et du soutien au projet.

Ces forces positionnent Ethena comme une solution prometteuse pour la finance décentralisée, offrant un dollar numérique stable, évolutif et résistant à la censure qui peut fonctionner en dehors de l'infrastructure bancaire traditionnelle.

Ethena (ENA) est un protocole stable décentralisé qui offre un dollar synthétique pour DeFi et Web3. Le protocole est conçu pour être stable, évolutif et résistant à la censure. Cependant, il n'est pas sans risques. Voici quelques-uns des principaux risques associés à Ethena :

1. Risque de financement: le rendement d'Ethena est généré par l'effet de levier des positions sur les produits dérivés. Si le taux d'intérêt est trop bas, cela pourrait indiquer que l'offre d'USDe est trop élevée par rapport aux demandes d'effet de levier dans le système, ce qui pourrait nécessiter une réduction de l'offre.

2. Risque de liquidation: Le risque de liquidation d'Ethena est atténué par sa capacité à déléguer des garanties supplémentaires pour améliorer la position de marge des positions de couverture. Elle peut également faire circuler les garanties entre les bourses et accéder à un fonds de réserve pour soutenir les positions de couverture. Cependant, des conditions de marché extrêmes peuvent toujours poser un risque.

3. Risque de conservation: Ethena s'appuie sur des bourses centralisées pour son modèle de produits dérivés, ce qui soulève des inquiétudes quant aux risques de contrepartie. Pour atténuer ce risque, Ethena utilise des dépositaires de règlement hors bourse pour protéger les actifs des investisseurs. Cependant, si une bourse centralisée fait face à l'insolvabilité, la position dérivée pourrait ne pas être déplacée vers une autre bourse, ce qui pose un risque pour l'ancrage du stablecoin.

4. Risque de défaillance de la bourse: le protocole est exposé au risque de défaillance de la bourse, qui pourrait avoir une incidence sur la stabilité de la parité USDe. Ce risque est géré en faisant appel à des dépositaires et en veillant à ce que les actifs collatéraux ne soient pas détenus directement sur les bourses.

5. Risque de collatéral: le collatéral d'Ethena, tel que le stETH, peut perdre son rattachement à l'Ether, ce qui pourrait avoir un impact sur la stabilité de l'USDe. Toutefois, les experts estiment que la déviation du stETH n'est pas une menace réaliste pour l'USDe d'Ethena.

6. Risques réglementaires: Ethena fonctionne dans un environnement décentralisé, ce qui signifie qu'il est soumis à des incertitudes réglementaires. Des changements dans la réglementation pourraient avoir un impact sur les opérations du protocole et la stabilité de l'USDe.

Ethena s'engage à la transparence et discute activement de ces risques sur sa page FAQ, détaillant comment elle les surveille et les atténue.

• Guy Young: Fondateur et PDG d'Ethena Labs.
• Elliot Parker: Responsable de la gestion des produits chez Ethena.
• Seraphim Czecker: Responsable de la croissance chez Ethena
• Roxanne Petraeus: CEO et co-fondatrice d'Ethena, se concentrant sur la construction d'équipes éthiques et inclusives.