­­­On peut dire qu’on a eu le nez creux en vous proposant, la semaine dernière, un dossier complet sur les stablecoins dans l’édition Premium. L’UST, le stablecoin de l’écosystème Terra (19 milliards de dollars de capitalisation avant sa chute, 14 milliards actuellement), vient de perdre sa parité avec le dollar et a entraîné l’ensemble du marché crypto dans sa chute.

Dans la nuit de lundi, il est tombé à 0,60 dollar, avant de se reprendre mardi autour de 0,90 dollar et rechuter à 0,80 dollar dans la soirée. Cela peut paraître anodin, mais la raison d’être d’un stablecoin est de suivre le prix de l’actif sur lequel il est indexé. En perdant sa parité, il ne sert plus à rien, ce qui est plus que problématique pour le 3ème plus gros stablecoin de la planète…

Le cours de l'UST :

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­­­­Que s’est-il passé ? Pour le comprendre, il faut revenir à la journée du 7 mai lors de laquelle des retraits massifs d’UST ont été observés depuis la plateforme de lending Anchor. Plusieurs milliards de dollars d’UST ont ensuite été envoyés sur l’échangeur décentralisé Curve, spécialisé dans le trading de stablecoins. L’objectif ? Écouler tous ces UST sur les marchés. Le résultat immédiat de cette opération a été que la balance d’une pool de liquidité a été affectée par une trop grande proportion d’UST en circulation, lui faisant perdre son ancrage avec le dollar.

À la différence des stablecoins centralisés (comme l’USDT et l’USDC), dont la parité est assurée par des réserves en dollars sur un compte bancaire, l’UST repose sur un mécanisme algorithmique. Quand il y en a trop par rapport à la demande, son prix baisse. La valeur de l’UST peut ainsi théoriquement tomber à zéro si son offre est trop importante.

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